国内大厂的利润表，正在被三股力量同时挤压
国内大厂这一轮真正承压的，已经不是营收增速本身，而是利润结构。AI 重投入、即时零售高竞争和旧业务利润弹性减弱三条线同时压上来，经营利润、自由现金流和估值框架都在重排。
- 这一轮大厂经营压力来自三股叠加力量：AI 重投入、即时零售与本地生活竞争升温、传统现金牛业务利润弹性减弱。
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